El caso de fraude de Bernard Madoff
Introducción
Las familias ricas generalmente colocan su dinero en bancos privados, administradores de patrimonio y fondos de cobertura. Este movimiento está destinado a garantizar que la riqueza de estas familias siga multiplicándose a través de las inversiones realizadas por los bancos privados, los administradores de riqueza y los fondos de cobertura. Una vez que el dinero se ha colocado con estos profesionales, eligen gestores de fondos experimentados y exitosos. Debido a la buena actuación durante varias décadas, Madoff fue una opción favorita en las últimas tres décadas. La popularidad de Madoff llevó a la formación de fondos alimentadores que estaban recolectando dinero de clientes para ser administrados por su empresa. Los fondos alimentadores se estaban beneficiando de este acuerdo al obtener una tarifa por sus servicios. Aunque el entendimiento era que Madoff estaba invirtiendo el dinero que estaba recibiendo, en su lugar estaba utilizando nuevas entradas para pagar viejas ganancias. En el año 2008, cuando se produjo la crisis financiera, no había entradas y la mayoría de los clientes de Madoff querían que se les pagara. Esto llevó a la exposición del fraude porque Bernard no tenía dinero para pagar a los clientes. Este artículo investiga las condiciones que llevaron al éxito del esquema de la pirámide de Madoff durante un período que abarca décadas y recomienda pasos para evitar que tal esquema ocurra en el futuro.
Factores ambientales que apoyaron el fraude
Uno de los factores que llevaron a un esquema Ponzi exitoso por Bernard es el hecho de que, como individuo, Madoff era un experto financiero establecido, estimado y respetado. Tenía una gran reputación financiera como uno de los fundadores de la bolsa de valores NASDAQ. Madoff incluso sirvió al NASDAQ como su presidente durante un período completo.
La ineficacia de la SEC (Securities and Exchange Commission) fue una de las razones por las que Bernard pudo operar un esquema piramidal durante tanto tiempo. La SEC tenía razones para investigar a Madoff, pero, al igual que el mercado de clientes, parecían haber sido cegados por la reputación de Madoff. Además, la firma de Madoff parece haber influido en su auditor independiente, un contador que trabaja con una pequeña firma. Esto llevó a auditorías falsas por las cuales el contador fue arrestado.
Como se dijo, el hecho de que Madoff era un asesor financiero establecido y el hecho de que tenía su firma legítima también alimentó el fraude. Por su confesión, Madoff dijo a sus hijos que no siempre estaba ejecutando un esquema Ponzi. Le dijo a sus hijos que había comenzado el esquema piramidal bajo la cobertura de su firma legítima en el año 2005. A partir de esta confesión, es evidente que la existencia de una firma legítima propiedad de Bernard le ayudó a cubrir su mala conducta. Posteriormente, Madoff utilizó el fraude para subsidiar las operaciones de la empresa legítima.
Cómo logró Bernard el fraude
Una de las razones por las que el fraude de Madoff pasó desapercibido por mucho tiempo es porque realizó su publicidad «de boca en boca» (Bandler & Varchaver, 2009, p. 1). Hasta los últimos años del fraude, los clientes de Bernard trajeron amigos y familiares como posibles clientes. La firma atrajo a más clientes debido a la popularidad de Madoff y el hecho de que solía rechazar a algunos clientes. Se aconsejó a los inversores reclutados que mantuvieran en secreto las inversiones de Madoff.
El éxito de Madoff en la ejecución del esquema Ponzi también se puede atribuir al hecho de que también dirigía un negocio legítimo paralelo. Por lo tanto, pudo ganarse la confianza de sus clientes porque pagaría los retiros solicitados por sus clientes con prontitud. Madoff fue un manipulador inteligente. No prometió a sus inversores rendimientos increíbles. «Reportó rendimientos moderados (aunque sospechosamente consistentes) a sus inversores» (Clark & McGrath, 2012, p. 1). También fue capaz de lavar dinero de su negocio ilegal a su negocio legal. Por ejemplo, hubo una transferencia de $ 250 millones de la oficina de administración de activos de Londres de la firma al negocio legal en Estados Unidos. La admisión de Madoff después del descubrimiento del fraude fue que el dinero fue lavado de la oficina de Londres de la firma ilegítima al negocio legal en los Estados Unidos (Bandler & Varchaver, 2009, p. 1). El negocio ilegal de Madoff estaba subsidiando su inversión legal. En marzo de 2009, Bernard se declaró culpable de lavado de dinero. Los cargos involucraron la mencionada transferencia de 250 dólares de Londres a su negocio en Nueva York.
Su negocio de gestión de activos, el nombre con el que se conocía el esquema Ponzi, se encontraba en el piso diecisiete de su oficina. El negocio legítimo estaba en el piso dieciocho y el acceso físico al ala de gestión de activos estaba restringido. Solo tenía unos pocos empleados en el negocio de gestión de activos y todos eran no profesionales. La mayoría de ellos eran graduados de secundaria. Tener personas que no fueran profesionales administrando el negocio estaba destinado a garantizar que sus transacciones no convencionales no fueran descubiertas. Por ejemplo, el Sr. DiPascali, un empleado de Madoff, que era un graduado de la escuela secundaria, ha admitido manipular las devoluciones de los clientes dependiendo de las necesidades de los clientes. Los clientes solicitarían un aumento en los rendimientos o una disminución en los rendimientos dependiendo de si habían obtenido altos beneficios en otras inversiones. Por lo tanto, el ajuste de sus declaraciones de Madoff les ayudaría a administrar el tamaño de su factura de impuestos (Bandler & Varchaver, 2009, p. 1).
Cómo se descubrió el fraude
En la década de 1990, Harry Markopolos informó a la SEC que Bernard estaba operando un esquema Ponzi. Su investigación había demostrado que, sobre la base de la estrategia utilizada por Madoff para invertir, no era posible darse cuenta de los rendimientos que la empresa de Bernard se jactaba. Markopolos concluyó que Madoff estaba involucrado en un negocio ilegítimo que solo podía ser un esquema Ponzi. Posteriormente, la comisión investigó las inversiones de Bernard y no pudo descubrir evidencia que apuntara a actividades fraudulentas.
El descubrimiento del esquema Ponzi de Bernard tuvo lugar en el año 2008. Durante ese año, hubo una disminución acelerada en los mercados, lo que hizo que los inversores perdieran gran parte del dinero que habían invertido en otras empresas. Esto significaba que los clientes de Madoff tenían que recurrir a la única inversión que «pensaban que era su participación más sólida: comenzaron a solicitar retiros del fondo de Madoff» (Bandler & Varchaver, 2009, p. 1). Durante algún tiempo, la firma de Bernard parecía desafiante a la depresión. La mayoría de las firmas reportaban caídas mensuales que alcanzaban los dos dígitos, mientras que la firma de Bernard “de alguna manera estaba obteniendo un retorno positivo heroico, aparentemente 4.5% hasta octubre” (Bandler & Varchaver, 2009, p. 1).
Cuando Madoff se dio cuenta de que lo atraparían, escribió varios cheques por valor de $ 137 millones a amigos y familiares y confesó a sus hijos que había estado ejecutando un esquema piramidal desde el año 2005 (Quinn, 2009, p. 1). Esto condujo a eventos que culminaron en su confesión del fraude al FBI, su arresto y su acusación. Madoff recibió la pena máxima de 150 años de prisión.
Lecciones aprendidas
El negocio de Madoff había sido puesto en el centro de atención durante casi una década antes de que fuera completamente desenterrado. En 2001, se publicaron dos artículos sobre la posible mala conducta de Madoff en el negocio comercial. Según uno de los artículos, los activos de Madoff “lo convirtieron en el fondo de cobertura más grande o el segundo más grande del mundo en ese momento. Sin embargo, era desconocido” (Bandler & Varchaver, 2009, p. 1). También se observó en los artículos que los rendimientos de Bernard eran constantes y suaves en un 15% anual, lo que era casi imposible en el entorno comercial en el que operaba Madoff. También se señaló en los artículos el hecho de que Madoff no cobró honorarios en la ejecución de su operación de inversión. Señalaron que Madoff solo aceptó comisiones mínimas. Incluso después de que estos artículos fueron publicados, y estaban en el dominio público, nada se hizo para probar o desaprobar sus afirmaciones.
Una de las lecciones más importantes aprendidas en el caso de fraude de Madoff es quizás que las agencias gubernamentales como la SEC nunca deben ignorar las afirmaciones de investigadores independientes como individuos y publicaciones. Como se indicó anteriormente, la SEC había recibido un informe en la década de 1990 de un investigador llamado Markopolos sobre las irregularidades practicadas por Madoff. La SEC debe haber estado al tanto de las afirmaciones hechas por las dos publicaciones mencionadas anteriormente. Por lo tanto, fue negligencia de la SEC no llevar a cabo una investigación creíble sobre Madoff después de estas pistas.
Dado que la SEC ha realizado varias auditorías de los negocios de Madoff y no ha descubierto ninguna anomalía, es imperativo que se intensifiquen las medidas de detección de fraude empleadas por la SEC. La SEC también debe emplear medidas preventivas para garantizar que sea casi imposible ejecutar un esquema Ponzi de la magnitud planeada por Bernard. La SEC debería perfeccionar particularmente su regulación de inversiones y garantizar que todas las empresas cumplan con las disposiciones de la regulación de inversiones. La SEC también ha propuesto realizar auditorías sorpresa sobre asesores de inversión para garantizar que las malas prácticas se detecten temprano.
Conclusión
Los investigadores están continuamente tratando de encontrar los activos adquiridos por Madoff durante sus actividades fraudulentas. Se han recuperado más de mil millones de dólares en activos y los investigadores están buscando más activos en ubicaciones offshore. Algunos activos están siendo recuperados por abogados contratados por el fideicomisario designado por el tribunal en lugares de todo el mundo. Sin embargo, los expertos advierten que nunca habrá un descubrimiento de grandes sumas de dinero o activos por valor de la cantidad que Madoff hundió a sus clientes. Según los expertos, la suma de $ 65 mil millones, a menudo citada como la cantidad que Madoff hundió a sus clientes, es exagerada. Los expertos también argumentan que la cantidad que Madoff recibió de sus clientes es cercana a los $ 20 mil millones (Bandler & Varchaver, 2009, p. 1). Incluso esta suma relativamente modesta nunca se puede encontrar porque se usó con el tiempo. Así es como funciona un esquema piramidal. La entrada de dinero de nuevos clientes se utiliza para liquidar sumas adeudadas a clientes antiguos. Si Madoff tuviera acceso a enormes cantidades de dinero, habría pagado a los inversores que exigían el pago y continuaría su esquema piramidal. Es por eso que se acercaba a personas ricas como Ken Langone para invertir con él poco antes de su caída. Sin embargo, es importante tener en cuenta que el esquema se habría derrumbado y expuesto en última instancia.